ジョーカーの資産運用ブログ

資産運用・家計を中心に書いていきます

【FOSL】フォッシルがバーゲンセール中(でもリスクも高い・・・)

 

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【FOSL】フォッシルとは

 

フォッシルは創業1984年、世界150カ国で時計ブランドを中心にバッグなどの皮製品、ジュエリーを展開している会社です。自社ブランド以外にもライセンス契約により10を超えるブランドの腕時計も取り扱っています。DIESELディーゼル)、SKAGEN(スカーゲン)とかは有名かなと思います。

売上構成は自社ブランドと提携ブランドでほぼ半分ずつの割合。腕時計が8割を占めています。

最近ではスマートウォッチに力を入れており電機メーカー中心であったスマートウォッチ市場でデザインを重視する層に対してアプローチを強化しています。

 

 

<取扱いブランド>

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業績は2014年がピークでその後は売上・利益とも下落しています。リーマンショック時にも赤字になっていない点は評価できるかと思います。

 

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*単位は百万ドル

 

CFは2012年がピークでその後下落傾向にあります。減少していますが直近2016年で144百万ドルのFCFを稼いでいます。

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*単位は百万ドル

 

 直近の業績について

 

4半期ベースの業績推移は下の通りです。2017年の第一四半期で赤字に陥ってしまいました。売上は12%減収(全エリアで5%以上の減収でアメリカでは17%の減収)です。

その他の時計ブランドとの競争に加えスマートウォッチではアップル等の新たな競争相手も出てきたことが要因で利益率も削られており粗利率は50%を割ってしまいました。以上の理由で赤字となっています。

 

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株価の推移

 

上記の状況でフォッシルの株価は深刻なほど下落しています。しかし、これはいい機会かもしれません。2014年では100ドル近くで取引されていたことを勘案すれば現在の株価は90%下落していることになります。投資家はフォッシルに対して悲観的になりすぎている可能性があります。

 

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投資家が悲観的になる理由は大きく2つあると思います。

 

  • 小売全体に対する失望感
  • 腕時計の販売減

小売全体がAmazonの恐怖により株価が下落しています。Amazonに市場を奪われるという恐怖です。しかしこの考えも行き過ぎている可能性があります。フォッシルはブランドを持っており販売戦略の変更で対応できるかもしれません。

 

従来の腕時計の販売は落ち込んでいます。その中でフォッシルはスマートウォッチに注力することで新たな市場を切り開こうとしています。しかし、スマートウォッチはまだまだ広がっていないため従来の時計の落ち込みを賄うには時間がかかるかと思います。この点について納得できる自分の考えを見つけられれば投資する価値は十分あるのではないかと思います。

 

ハイテク株に変調あり~サイクルは存在する

先週はハイテク株が大きく下げました。

というよりも年初かなり上げており調整したと言ったほうがいいかと思います。

 

FAAMG株の年初からの推移は下記の通りです。

*FAAMGとは、フェイスブック(FB)、アマゾン(AMZN)、アップル(AAPL)、マイクロソフト(MSFT)、アルファベット(GOOGL)の5銘柄です。

 

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年初からのパフォーマンスはAMZNがトップで30%を超えています。MSFTが13.69%と最も低いですがIVVを上回っています。

  • FB:26.92%
  • AMZN:30.45%
  • AAPL:23.67%
  • MSFT:13.69%
  • GOOGL:18.67%
  • IVV:8.03% (S&P500のETF)

 

米国株の過去平均パフォーマンス6.5%程度と考えるとIVVに投資しておけば半年足らずで十分な投資成果をあげたことになります。それを上回るFAAMG株は非常に高いパフォーマンスということです。

私がファンドマネージャーであればFAAMGに投資しない理由はありません。現時点で投資していなければ投資家から厳しいプレッシャーをうけることでしょう。

 

平均への回帰

上がったものは下がります。大きく上がれば下落幅も大きくなります。平均への回帰というやつです。FAAMG銘柄は確かに素晴らしい銘柄です。私もアップル株を持っていますし、アマゾンで買い物もしてSNSで友達とつながり、オフィスで仕事してグーグルで検索しています。特にアマゾンはホールフーズの買収もあり非常に注目度が高い銘柄ですがPERは100倍を超えています。これは非常に危険な水準です。

 

FAAMG銘柄のPER

FB 38.3
AMZN 186.0
AAPL 16.6
MSFT 30.8
GOOGL 32.4

 

他の銘柄についても S&P500の予想PER約19倍と考えればAAPL以外は平均を上回っています。(だからAAPLを保有しています。)

FAAMG銘柄は平均への回帰、サイクルの力があるので大きく下落する可能性があります。大きく下げれば逆にチャンスだと思います。そうなれば思い切って買いたいと思います。

2017年5月の受取配当金

2017年5月の受取配当金の一覧のご報告です。

 

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報告は全て税引後のリターンを示しています。

 

 

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高配当だが株価低迷のVZ

ベライゾン【VZ】の株価は低調です。米国の通信事業はAT&Tベライゾンの2強ですがT-mobile等の通信事業者が低価格と無制限のデータ通信プランで猛追している状況です。日本のドコモ、auに対して低価格で挑んだソフトバンクみたいな感じです。

現在の通信技術は4Gのレベルで各社同様の通信品質となっています。もちろん若干の差はありますが、この差は狭くなっており価格差で顧客が奪われていることから株価が下落しています。

この状態を打破するためには4Gではなく次世代通信である5Gを早期に事業化する必要があります。5Gになれば消費者はベライゾンに対して新たに支払いを増加させる要因になるかと思います。5Gは現在のワイヤレス通信に比べて100倍のスピードになりIoTやAI等の新しい技術のインフラになります。この5Gの試験にベライゾンは昨年成功しております。今後が楽しみではありますが、今年は恐らく他社の猛追を受けて厳しい決算になると思います。

6月2日時点ではベライゾン配当利回りは4.95%と非常に魅力的です。5Gの世界になればベライゾンの株価は恐らく上昇すると思いますが、それまではこの高い配当利回りを享受しながら待つ戦略でいきたいと思います。

あとジョーカーは保有していませんがAT&T配当利回り4.99%と高く投資対象としてはいいと思います。

 

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配当利回りと増配率のバランスが良いCVS 

 

CVSからも配当を受け取りました。CVSはそこそこ配当利回りが高く、また増配率も高い数少ない銘柄です。最近は75から83ドルの間で推移しています。75ドルに近くなれば買いたいな~と思います。

 

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2017年5月のポートフォリオ

2017年5月のポートフォリオの報告です。

 

5月は株式の運用は比較的好調でした。また受取配当金もじわりと増加しており配当の重要性を再認識した月でもあります。

 

株価の変動は大きいですが配当は比較的安定しています。資産家と呼ばれる方々はきっと配当だけで優雅な生活を送ることができるのでしょう。。。羨ましいです。

 

資産全体について

 

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資産全体の配分は引き続き大きな変動はありません。現預金+個人向け国債は安全資産であり、この2つの資産があるため私は株が暴落しようと現在の生活水準を落とさずに安心して生活できます。

また暴落の際には投資にまわす予定です。ここは我慢強くタイミングを待ちたいと思います。

資産全体では前月比1.5%の増加となりました。

 

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米国株ポートフォリオについて

 

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*損益率は為替の影響を排除したものです。

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2017年月はVTIを新規で購入しました。購入のタイミングが良かったのか5月時点ではプラスです。

 

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SBUX、AAPL、V、VHT、VDCの5銘柄は10%以上のリターンを上げています。損益率が最も高い銘柄はスターバックス【SBUX】です。

 

 

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スターバックスは国際市場での更なる成長が期待されています。米国市場では既に飽和状態とみられていますが、世界中に26,200店舗以上あり更なる出店による業績の拡大が期待されているのです。

 

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2013年に米食品大手クラフト・フーズ・グループへの賠償金支払いがあったため一時的に業績が低迷しましたが一過性の要因であり無視していいと思います。

2010年からは配当を開始しており1株配当を毎期増加させています。

業績拡大による株価上昇と配当の増加の両方が期待できる銘柄であり今後も保有していきます。

【VTI】鉄板ETFを購入しました(S&P500との比較)

バンガードの鉄板ETFであるVTIを購入しました。

 

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最近は忙しく個別銘柄の分析ができなかったのでたくさんのブロガーがオススメしているVTIを購入しました。S&P500に連動するETFも購入検討しましたがバンガードがVTIの経費率を引き下げ、S&P500の最安ETFであるIVVと同水準のコストになったためVTIを選択しました。また過去のデータではVTIはIVV(S&P500)よりもパフォーマンスは高いです(若干ですが・・・)。

 

VTIとIVVの比較は下表の通りです。

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赤色:VTI(+98.97%)

青色:IVV(+97.82%)

 

過去10年間の推移はほとんど同じです。分配金利回りもほとんど同じです。

若干、配当利回りと株価の伸びにおいてVTIの方が勝っていますが微差です。

 

下のグラフは2007年時点の配当を基準にして配当の推移を示したものです。

こちらも若干ではありますがVTIのほうが配当の増加が大きくなっています。

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結論

 

  • VTIとIVVは大きなパフォーマンスの差はなし。
  • 過去10年間では若干VTIが勝っているが微差
  • 配当の伸びもVTIが若干高い
  • コストは同じ水準

上記の理由からジョーカーはVTIを選びました。忙しい時はVTIを中心にETFを買い増ししていきたいと思います。他VDCやVHT等の業種を絞ったETFや高配当のHDV、VYMが対象になるかと思います。

 

 

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【IBM】バフェットに捨てられ、格付も下げられて可哀そう・・・

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久しぶりのブログ更新です。

ゴールデンウィークはがっつり休んでいました。

この間、ジョーカーの保有銘柄で大きく下落したのがIBMです。

 

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売上及び利益のダウントレンドが変わらずに4月の下旬にまず160ドルぐらいまで売られました。そしてバフェットが持ち分の3分の1を売却したとのことが分かると更に売られ現在は150ドルぐらいです。バフェットは180ドル超えの時に売却しており高値で売り抜けていることが分かります。

 

ナンピン買いは慎重に・・・。でも投資したい数値が並ぶ

  

他の米国投資家のブログを拝見している160ドルに下落したタイミングで購入した投資家が多かったと思います。私も購入を検討しましたが、色々と忙しく結局購入に至りませんでした。「150ドルを下回ったら投資しようかなー」くらいの感じで考えていたらもうすぐ150ドル割れのところまで下がってしまいました。

 

私がIBMに投資を決めた理由は実績PER14倍と比較的低く配当利回り3%超と割安だと判断したからです(株価が178ドルの時です)。また減収減益が続いていることも知っていましたがバフェット銘柄ということで投資をしていました。

現状のPERは11倍で配当利回りは4%弱の水準です。こりゃまた魅力的な水準です。また配当性向も40%と増配の余地を残しています。毎期10%超の増配をしており株主還元も素晴らしいですね。

 

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配当性向について5年で倍になっており注意が必要かもしれません。しかし、コカコーラやアルトリアといった生活必需品セクターの株式と比較すれば増配の可能性は高いかと思います。

 

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確かにバフェットの言う通りアマゾンやグーグルといった強い競合相手がいるのは事実です。生活必需品セクターと比べて事業環境は厳しいですが、今後も所有している分については売却せずに保有していきたいと思います。

 

 

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分散投資は投資の基本です

 逆に同時期に購入したアップルは絶好調です。アップルとIBMの投資額はほぼ同じなのでIBMのマイナスをアップルのプラスでカバーしています。はやり分散投資は投資の基本だと思います。

正直、個別銘柄の分析を楽しめないのであればVOOやVTIといったETFにだけ投資すればいいのかなと思います。ジョーカーは個別銘柄の分析は好きなのですが、時間の関係でVTIの購入を検討しています。バンガードは最近経費率も下げているので非常に頼れる運用会社だと思います。

 

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2017年4月の受取配当金

今月から毎月の受取配当金を報告させて頂きます。

 

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投資額に対する税引後配当金リターンを記載しています。米国株は4半期毎の配当が多いので受取配当金と参考に4倍することでざっくりと年間の配当リターンを示しています。

また1株当たりの配当金(税引前)を前年同期比で記載して配当金の増減を表示しています。

 

高配当ETFについて思うこと

 

高配当ETFHDVとVYMで比較すると単純に分配利回りではHDVが上回りますが分配の伸びで比較するとVYMが上回っています。ジョーカーは現在HDVの割合を増やして投資していますが今後も分配の伸び等も考慮して投資していきたいと思います。

今後も分配の伸びに差があるとすればVYMの分配利回りがHDVを抜かす可能性があります。

 

 

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VDCは分配利回りと分配の伸びも大きい

 

気になるETFであるVDCは分配利回りも比較的高く、また分配金の伸びも高いETFです。生活必需品セクターは過去の相場では最強のセクターなので今後も注目していきます。

 

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増配余力を残すナイキと限界にきているフィリップモリス

 

 個別銘柄ではナイキとフィリップモリスから配当金を受け取りました。

フィリップモリスと言えばシーゲル銘柄の代表です。過去のパフォーマンスは天下一品でしたが現在は株価も割高になり、また配当性向も85%と高く今後更なる増配は難しそうです。今後のiQOS等の成長に期待したいと思います。

ナイキはフィリップモリスとは逆で配当利回りは低いですが配当性向は30%とまだまだ増配の余地を残しています。ナイキはブランド力がある一流企業なので今後も保していきます。正直アパレルは嫌いなのですがナイキは別格ですね。